De acuerdo a la información oficial, el costo de este préstamo ascendió al 7,4% anual (SOFR más cuatro puntos adicionales).

Se trata de una tasa más baja que los anteriores “repo” rubricados por el propio @LuisCaputoAR .

En los primeros minutos de rueda había una leve suba de los títulos públicos en dólares.

Hace justo un año, la tasa de interés por el “repo” de u$s1.000 millones el Gobierno pagó una tasa de interés del 8,8% anual.

Fue equivalente a la tasa SOFR más un adicional de 4,75 puntos.

La segunda operación fue en junio del año pasado, por un total de u$s2.000 millones. En aquella instancia, el Gobierno afrontó un pago de 8,25% anual (SOFR más un plus de 4,5 puntos).

Finalmente, hoy, medio año más tarde, el costo se redujo al 7,4% anual. Eso fue gracias a una reducción de la tasa internacional pero también al adicional que debe pagar el Gobierno, que esta vez fue de 4 puntos.

Impacto en el mercado

Los analistas consultados por iProfesional aseguraron que esta operación, si bien quita del medio cualquier incertidumbre de corto plazo sobre la solvencia de la Argentina, no termina de cerrar algunos traumas que aquejan al país desde hace años.

“La mejora en el riesgo país puede ser en el margen”, aseguró el economista Amílcar Collante. “Yo creo que solo una acumulación sistemática de reservas podría comprimir a 400 puntos el riesgo país“, concluyó.

En el mismo sentido opinó el analista Christian Buteler: “El plazo es un poco corto. Tal vez haya una reacción inmediata positiva, pero la realidad es que la Argentina sigue necesitando de más deuda para poder pagar sus compromisos”.

Menor plazo; más garantías

Esta vez, los bancos participantes reclamaron garantías por alrededor de u$s5.000 millones. Una suma que excede en un 67% el monto de la deuda a pesar de que se trata de un convenio de corto plazo: 370 días. 

El primer Repo, de comienzos del año pasado, se pactó a dos años y cuatro meses, y tuvo una garantía que en la proporción fue similar.

Algo parecido sucedió con el segundo “repo“, de junio del año pasado. Se pactó a abril de 2027 (22 meses), con una garantía de u$s3.350 millones sobre un préstamo de u$s2.000 millones.

Interés por el crédito

“El BCRA recibió ofertas por u$s4.400 millones, superando en aproximadamente 50% el monto licitado. A pesar del elevado nivel de demanda y considerando las proyecciones de fortalecimiento de las reservas internacionales, el BCRA decidió no ampliar el monto adjudicado”, dijo un informe oficial.

Esta operación le permitirá al Gobierno contar con los u$s4.200 millones necesarios para el pago del vencimiento de deuda que cae el próximo viernes.

De ese total, unos u$s500 millones corresponden a organismos públicos y los restantes u$s3.700 millones con inversores particulares. 

“Falta el ingreso de u$s706 millones de la venta de las hidroeléctricas y trascendió que habría un repo “puente” con bancos para cubrir el faltante hasta la colocación de deuda en los mercados internacionales”, sintetizó un operador del mercado.

Esos fondos ingresarían en las próximas horas y completarían el stock que el Gobierno necesita para cumplir con los inversores.

Por otra parte, existen unos u$s1.700 millones adicionales en cabeza del Tesoro, que servirían para cumplir con el vencimiento del próximo mes de julio.

“El fuerte interés demostrado por los principales bancos internacionales afianza el proceso de normalización en el acceso a los mercados de crédito, en sintonía con la caída del riesgo país”, añadió.

Claudio Zlotnik/Iprofesional

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por Juan Gasalla

Este martes fue un día muy negativo para los mercados internacionales. Las acciones estadounidenses se desplomaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro de los EEUU alcanzaron máximos de dos años.

Esta aversión al riesgo reflejada en las cotizaciones de los principales activos financieros del mundo exacerbó los temores de los inversores acerca de que un aumento de las tasas de interés de la deuda de los EEUU haría retroceder a las grandes acciones tecnológicas que dominaban los mercados.

El mundo financiero atraviesa en 2022 una renovada aversión al riesgo

Así, el rendimiento del bono del Tesoro de los EEUU a diez años, una referencia para todas las emisiones de deuda soberana del mundo, ascendió a 1,86% anual. Los rendimientos aumentan cuando los precios caen.

La mayor aversión al riesgo financiero impacta a la baja en las cotizaciones de los títulos privados internacionales, pero también en este caso un descenso de los precios de la deuda pública de los EEUU, tendencia que lleva al alza de las tasas de retorno, en un marco de una inflación que creció al 7% anual en diciembre, la más elevada desde 1982 en el país norteamericano.

Esta corriente negativa se amplifica para activos considerados menos seguros en cuanto a su cumplimiento. Por ese motivo, se registró una caída generalizada de precios de los bonos de países emergentes.

Hoy hay bonos argentinos en dólares cuyos precios quedaron debajo de los USD 29 por cada USD 100 invertido, mientras que las tasas de retorno se ubicaron sobre 25% para algunos títulos con ley extranjera y del 27% para emisiones con ley local.

Semejante promesa de pago no puede ser replicada en este duro presente financiero de 2022 por ninguna acción. De hecho, en este comienzo del año, el tecnológico Nasdaq acumula una pérdida de 7% y no está claro aún el alcance del ajuste de precios en las próximas semanas.

Abona el terreno para una suba de las rentabilidades soberanas que los inversores prevén que un aumento de la inflación empujará a la Reserva Federal de los EEUU a realizar múltiples aumentos de tasas de referencia este año. Los mercados de futuros con calificación de interés indican que los inversores están apostando a cuatro o cinco aumentos de las tasas de interés este año, de tres a cuatro viernes.

Para decirlo simple: si una economía grande, fuerte y solvente como la de EEUU paga más por sus títulos de deuda, empuja a exigir rentabilidades cada vez mayores por los bonos emitidos por países con economías más débiles.

Por eso, los bonos argentinos en dólares, emitidos con el canje de deuda de 2020, y que ahora ofrecen tasas de retorno del 25% anual, son considerados como los “activos más baratos del mundo”, habida cuenta de su potencial de ganancia para quienes se atrevan a invertir. Eso sí, siempre que los gobiernos de Argentina se comprometan a efectuar los pagos pactados.

Los bonos de Argentina ofrecen retornos comparables de los de países con profundas crisis políticas y económicas o en pie de guerra

Este martes, el Bonar 2029 (AL29), en dólares con ley argentina, era negociado a USD 30,15 y una tasa de retorno del 27,3% anual en dólares. El Bonar 2030 (AL30) se pagaba a USD 27,44 y una tasa del 26,9 por ciento.

Entre las emisiones en dólares con ley extranjera, el Global 2029 (GD29) costaba USD 32,34 y ofrecía una tasa de 25,6% anual. Y el Global 2030 (GD30) alcanzaba los USD 30,77 y un 24,9%, respectivamente.

La Argentina compite con otros países en este escalafón del mercado de “alto riesgo”, cuyas economías se encuentran devastadas por históricas crisis o situación de disolución del Estado o guerra civil.

El “top ten” de los países más riesgosos

Al frente se ubica Venezuela, que por su colapso económico sin fin es hoy la nación que brinda mayor tasa de retorno en el mercado por sus papeles de deuda. Su bono con vencimiento en agosto de este año rinde 1.458%, mientras que el título público a julio de 2023 paga un 400% anual en dólares.

Los bonos de Líbano son algo menos riesgosos. Los títulos con vencimiento en abril de este año pagan tasa de 837 por ciento. Con mayor duration, son algo menos rentables, entre el 70% y el 80% para emisiones con vencimiento entre 2026 y 2037.

Sri Lanka, una isla próxima a la India en el Golfo de Bengala, es uno de los países más pobres del mundo. Sus bonos con vencimiento en julio de 2022 pagan una tasa del 73%, mientras que la emisión a 2023 paga 64,5 por ciento. Sin embargo, su bono con vencimiento en marzo de 2030 paga una tasa de 20,5% anual, un retorno inferior al del GD30 y el AL30, sus competidores argentinos con mismo plazo.

Zambia, un país del África meridional, tiene un bono con vencimiento en septiembre de 2022 que ofrece una tasa de retorno del 57% anual, debido a su probable default. No obstante, otros títulos públicos con vencimiento 2024, 2027 y 2033 pagan una tasa inferior al 20% anual. O dicho dicho de otro modo, valen más que los bonos en dólares de Argentina.

Los bonos de Zambia y de Sri Lanka con vencimiento en el 2030 rinden menos que los argentinos de similar ‘duration’

No son muchos los países que emiten deuda con tasas de dos dígitos. Túnez es uno de ellos. Esta nación del norte de África paga un 18,1% por sus bonos a febrero de 2024, y un 16,5% para la emisión con vencimiento en octubre de 2023.

Ucrania, en el este europeo, le suma a sus graves problemas políticos internos la amenaza de invasión de su vecina Rusia, paga entre 10% y 12% anual por su deuda.

Sudáfrica, con su bono soberano a 2048 paga un rendimiento del 10,6% anual en dólares. Y Egipto paga un 10,5% anual con un bono también a largo plazo, con vencimiento en 2050.

La deuda de Ecuador, que hasta la reestructuración de septiembre de 2020 pagaba más que los argentinos, ahora rinde entre 10,1% y 10,3%, con bonos con vencimiento entre 2030 y 2040.

Fuente: Infobae

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El índice elaborado por la banca JP Morgan sube 24% en el año y 5,8% en el mes, lo cual refleja la desconfianza en el repago de los títulos soberanos de deuda y la caída en la cotización de determinados bonos claves.

En el marco de la incertidumbre económica y versiones sobre desacuerdos cada vez mayores en la alianza gobernante sobre qué hacer con la deuda, los temores de los inversores aumentan.

Preocupa en especial la fuerte emisión monetaria y la posibilidad de que el peso se siga depreciando.

El índice de Riesgo País subía 2,5%, a 1.706 puntos, y crecía 37 puntos sobre los niveles del jueves, de acuerdo con Rava Bursátil.

Los analistas adjudicaban el alza a las idas y vueltas en las negociaciones con el FMI.

Generó además confusión la advertencia lanzada por el Presidente en un acto del kirchnerismo, en la cual aclaró que la Argentina “no pagará la deuda de rodillas”.

Si no hay acuerdo con el FMI, la Argentina no podrá hacer frente a los enormes vencimientos de deuda previstos para el 2022.

El FMI dijo esperar un plan económico que permita dar sustentabilidad al país para salir en forma sostenida de la crisis económica.

“Primero crecer, y después pagar”, es el lema que busca instalar el Gobierno, para contener de paso a los sectores más radicalizados, con vistas a las elecciones legislativas del 14 de noviembre próximo.

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